Open Conference Systems, II Congresso Nacional de Administração e Ciências Contábeis - AdCont 2011

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A Eficiência de Cross-hedge do Risco de Preço de Frangos com o Uso de Contratos Futuros de Milho da BM&FBOVESPA
Waldemar Antônio da Rocha de Souza, Débora Fernandes Bellinghini, João Gomes Martines-Filho, Pedro Valentim Marques

Prédio: Faculdade de Economia e Finanças IBMEC
Sala: Sala 2
Data: 2011-10-14 04:00  – 06:30
Última alteração: 2011-09-25

Resumo


A indústria de frango apresenta risco de preço cuja análise e mitigação constituem etapas relevantes na administração das unidades produtivas, permitindo a alocação mais eficiente de recursos. Entretanto inexiste um contrato futuro específico para a avicultura, existindo, porém, um contrato futuro para milho na BM&F-BOVESPA. Dada a expressiva participação cruzada entre as indústrias de frango e de milho no Brasil, cabe indagar se o risco de preço do frango pode ser neutralizado com os contratos futuros domésticos de milho, analisando-se a eficiência do uso dos contratos futuros de milho negociados na BM&FBOVESPA em operações de cross-hedge do risco de preço de frangos. A questão de pesquisa tratada é se os contratos futuros de milho negociados na BM&FBOVESPA fornecem mitigação eficiente de risco de preço para a indústria de frango nacional. São investigados quais as propriedades estatísticas das séries temporais dos preços a vista de frango e futuros de milho; como obter diferentes níveis de cross-hedge entre os preços de frango e de milho usando modelos alternativos de hedge: variância-mínima, sem hedge (no hedge), hedge total (naïve) e dinâmico; e  qual a efetividade do cross-hedge obtido através do uso dos diversos modelos. Observa-se a baixa efetividade dessas operações sob diversos contextos de hedge e portfólio: ótimo, total, dinâmico. Os resultados podem ser atribuídos a estruturas microeconômicas distintas, como a baixa correlação entre as séries dos preços devido às especificidades de ambas as indústrias, a sazonalidade, os procedimentos de comercialização e a formação dos preços em ambos os mercados.  Entretanto a robustez do mercado sinaliza potencial econômico-financeiro para a introdução de um contrato futuro de carne de frango no Brasil.


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