FACC/UFRJ, II Congresso Nacional de Administração e Ciências Contábeis - AdCont 2011

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Análise da Volatilidade dos Retornos de Ações do Mercado de Capitais Brasileiro: uma Aplicação de Modelos de Variância Condicional
Rebeca Albuquerque Cordeiro, Sinézio Fernandes Maia

Prédio: Faculdade de Economia e Finanças IBMEC
Sala: Sala 2
Data: 2011-10-14 04:00  – 06:30
Última alteração: 2011-09-25

Resumo


Este artigo tem como objetivo identificar anomalias no mercado de capitais brasileiros por meio da análise da dinâmica da volatilidade dos retornos, composta pela reação, persistência e assimetria. Para isso, foram utilizados modelos de variância condicional (GARCH, EGARCH e TARCH). A amostra foi composta pelos retornos diários de cinco ações de empresas negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo – BM&FBOVESPA: BBDC4, PETR4, VALE5, TCSL4 e CMIG4, no período de 2006 a 2011. Os resultados obtidos mostram que, de maneira geral, os cinco ativos analisados apresentaram comportamentos semelhantes no que se refere à reação e persistência da volatilidade, independentemente do modelo utilizado. Durante todo o período de tempo analisado, ocorreram choques de volatilidade nos cinco ativos estudados, sobretudo no subperíodo que compreendeu a crise financeira mundial de 2008. Verificou-se também que esses choques foram persistentes, indicando a necessidade um maior período de tempo para dissipar-se. Isso evidencia que o mercado de capitais brasileiro tende a reagir de maneira semelhante a eventos relevantes, independente do setor de atuação da empresa. Com relação à assimetria da volatilidade, os resultados encontrados diferiram em relação aos ativos estudados e ao modelo utilizado. Os ativos apresentaram comportamentos assimétricos divergentes, indicando que reagem de maneira diferente às informações positivas e negativas divulgadas no mercado. Esse resultado vai de encontro à Hipótese de Eficiência de Mercado, que preconiza a incorporação, praticamente automática, das informações nos preços dos ativos, não possibilitando ganhos financeiros provenientes de tais informações.


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