O objetivo deste trabalho foi identificar uma função que represente o nível de endividamento de setenta e cinco municípios do Estado do Espírito Santo visando auxiliar o gestor público na gestão eficiente e responsável dos recursos financeiros sob sua responsabilidade. Utilizou-se a análise discriminante com oito indicadores de endividamento no período de 2008 a 2010 obtidos no site do Tesouro Nacional, conforme sugerido por Mello, Macedo, Tavares Filho e Slomski (2006). Como resultado, observou-se que duas variáveis, “relação entre dívida consolidada e receita corrente líquida (DC/RCL)” e “participação dos encargos da dívida fundada nas receitas correntes (ADF/RC)” representaram 64,44% do nível de endividamento dos municípios capixabas formando a função discriminante Z = – 0,661 + 9,817 (DC/RCL) – 40,695 (ADF/RC).   O estudo buscou classificar os municípios em quatro situações: endividados, sem dívida, com médio endividamento e em situação de risco. Foi verificado que a dívida pública dos municípios capixabas está dentro dos limites da Lei de Responsabilidade Fiscal (LRF), sendo que somente o município de Vila Velha possui a RCL acima do limite estabelecido. Por fim, os autores propuseram novos estudos que permitam aprofundar os resultados por meio da ampliação da amostra para que o percentual de confiança da função seja elevado.