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Os projetos de infraestrutura por meio de concessões têm como característica o longo prazo de maturação e os elevados investimentos de capital. Ao longo do período contratual, as incertezas de demanda podem ainda comprometer o planejamento de execução de obras de expansão e melhorias operacionais. Nesse contexto, modelos de otimização para tomada de decisão sob incerteza são necessários para avaliar essa classe de projetos, de forma complementar as análises tradicionais pelo método do Fluxo de Caixa Descontado. Incorporar flexibilidades a avaliação desses projetos permite enfrentar incertezas futuras, além de obter soluções ótimas para o compartilhamento de riscos entre poder concedente e concessionário. Este estudo utiliza a Teoria de Opções Reais para avaliar o impacto da flexibilidade de espera do concessionário, no processo de tomada de decisão de expansão da capacidade física de um terminal de contêineres no nordeste do Brasil.